Bloomberg

Surat Buffett untuk Memecah Keheningan Selama Berbulan-bulan Di Tengah Kehebohan di AS

(Bloomberg) – Saat 2020 berkecamuk, Warren Buffett kebanyakan menahan diri. Dia tetap diam melalui pemilihan presiden yang memanas, perhitungan rasial yang memicu protes nasional dan kegembiraan untuk saham yang mencengkeram jutaan orang Amerika. Belum lagi pandemi global. Sekarang, kepala eksekutif miliarder dari Berkshire Hathaway Inc. memiliki kesempatan untuk memecah kebisuannya dengan merilis surat tahunannya pada hari Sabtu. "Jika surat ini tidak membahas beberapa masalah, orang akan kecewa," Cathy Seifert, seorang analis di CFRA Research, mengatakan dalam sebuah wawancara telepon. “Ada selera untuk pikirannya.” Surat itu adalah tradisi tahunan untuk CEO berusia 90 tahun, sebuah kesempatan untuk berbagi kebijaksanaan dengan pengikut setianya dari para investor nilai. Dan Buffett biasanya tidak malu-malu membagikan kebijaksanaan itu, bahkan berkampanye di masa lalu untuk politisi kontroversial termasuk Hillary Clinton. Surat kabar tahunannya menjelang pemilihan presiden 2016 menyinggung politik, mencela pukulan drum negatif dari para kandidat. Itu berbeda sejak dia berbicara pada pertemuan tahunan tahun lalu di bulan Mei, ketika dia mengatakan tumpukan uangnya yang hampir mencapai rekor tidak terlalu besar ketika mempertimbangkan kemungkinan "kasus terburuk" dari pandemi Covid-19. CEO tersebut sejak itu membagikan sedikit, jika ada, dari pendapatnya, bahkan tahun lalu ketika Presiden Joe Biden dan mantan Presiden Donald Trump bertanding dalam salah satu pemilihan paling kontroversial dalam sejarah AS. Surat tahun 2020 tidak menyebutkan topik tersebut. "Mungkin dia baru saja memutuskan bahwa tidak ada keuntungan untuk terlibat dalam keributan itu," kata Seifert. “Dia sedikit lebih terbuka ketika tingkat wacana umum jauh lebih sopan, dan saya pasti bisa memahami keinginan untuk mengemasi tenda Anda dan pulang dan tidak mengambil bagian. Ini bukan lagi permainan ruang tamu. Itu adalah pertumpahan darah. ”Daftar PanjangJika dia memutuskan untuk mempertimbangkan, ada banyak topik yang bisa dia jelaskan. Bagaimana dia memandang kerusuhan di US Capitol pada awal Januari? Apa yang dia katakan kepada Biden selama obrolannya hanya beberapa minggu sebelum pemilihan? Apa pendapat para investor tentang drama baru-baru ini yang melibatkan penjual pendek GameStop Corp. dan saham lainnya? Bagaimana dengan pasar ekuitas yang melonjak? Dan bagaimana seharusnya perusahaan menangani ketidaksetaraan rasial? Mitra bisnisnya, Charlie Munger, tidak segan-segan membicarakan spekulasi pasar saham pada hari Rabu di pertemuan tahunan Daily Journal Corp., di mana dia menjadi ketuanya. Dia mengecam pialang seperti Robinhood Markets Inc., dengan mengatakan bahwa mereka pada dasarnya menawarkan layanan perjudian – "cara kotor" untuk menghasilkan uang. Ada juga lebih banyak pertanyaan mur-dan-baut untuk Buffett. Meskipun dengan mudah mengalahkan S&P 500 selama lebih dari 50 tahun di pucuk pimpinan Berkshire, Buffett telah mengungguli indeks tersebut setidaknya selama satu dekade. Dan sikapnya yang berhati-hati pada Mei lalu di pertemuan tahunan Berkshire mengundang pertanyaan dari beberapa orang yang ingin melihatnya lebih agresif dalam membuat investasi baru. Namun, investor seperti Darren Pollock mengatakan bahwa strateginya, dalam retrospeksi, mengagumkan mengingat keinginan Buffett untuk mempertahankan "Berkshire" Fort Knox "." Fakta bahwa dia lebih berhati-hati baik-baik saja, "kata Pollock, seorang manajer portofolio di Cheviot Value Management LLC, yang menganggap Berkshire sebagai kepemilikan terbesarnya. “Lebih baik melewatkan kesempatan dan tetap dalam kondisi keuangan yang baik daripada mengambil ayunan besar, dan mengayun dan meleset dan menyerang.” Berkshire juga terganggu oleh ukurannya. Perusahaan telah tumbuh begitu besar sehingga hanya akuisisi besar-besaran yang dapat mengubah arah. Tapi mereka sulit ditemukan di tengah harga tinggi dan persaingan dari pembeli seperti perusahaan ekuitas swasta. Bahkan $ 6 miliar perusahaan dalam pembelian saham Jepang tahun lalu hanya akan mencapai 4% dari tumpukan tunai Berkshire pada akhir kuartal ketiga. Sekarang, Buffett dapat menambahkan ledakan baru-baru ini di SPAC, atau perusahaan akuisisi bertujuan khusus, saat pesaing lain membanjiri ruang pembuatan kesepakatan. "Ada begitu banyak hal saat ini yang menurut saya pasar akan mendapat manfaat, dalam hal kebijaksanaannya," Jim Shanahan , seorang analis di Edward D. Jones & Co., mengatakan dalam sebuah wawancara telepon. Dia membuat daftar kebangkitan SPAC serta "GameStop, penjualan pendek, Reddit, dan seluruh episode. Tetapi bahkan hanya hal-hal seperti kinerja saham yang buruk, inflasi, stimulus – ukuran dan mungkin perlunya stimulus lain. ”Itu daftar yang panjang. Berikut adalah topik lainnya yang mungkin muncul pada hari Sabtu: Suksesi Meskipun Buffett tidak memberikan indikasi bahwa dia akan mengundurkan diri dalam waktu dekat, investor selalu mencari petunjuk tentang bagaimana nasib nonagenarian. Dia sering menggunakan surat itu untuk bercanda dan meyakinkan investor. Tahun lalu, Buffett mengatakan dia dan Wakil Ketua Berkshire Munger, yang berusia 97 tahun, telah lama memasuki "zona mendesak" dalam hal usia mereka. Tetapi dia mencoba meyakinkan investor bahwa perusahaan sudah siap ketika pasangan itu akhirnya pergi. Faktanya, masa depan perusahaan telah ditelegramkan untuk sementara waktu sekarang. Buffett mengangkat Greg Abel dan Ajit Jain menjadi wakil ketua pada tahun 2018, promosi yang disebut "bagian dari gerakan menuju suksesi". Dia berjanji untuk memberikan pasangan itu lebih banyak platform untuk mengajukan pertanyaan pada pertemuan tahunan tahun lalu, tetapi itu berubah ketika Covid-19 memaksa pertemuan itu menjadi format virtual dan kehadiran terbatas untuk Buffett dan Abel, yang tinggal lebih dekat ke Omaha, Nebraska, di mana Berkshire berbasis. Polock mengatakan investor akan diuntungkan jika Buffett menggunakan surat hari Sabtu untuk berbagi lebih banyak tentang pengaruh investasinya deputi, Todd Combs dan Ted Weschler. Salah satunya adalah kunci dari taruhan Apple Inc. Berkshire, yang sekarang menempati peringkat sebagai investasi saham umum terbesar perusahaan, tetapi perusahaan biasanya tidak mengatakan eksekutif mana yang bertanggung jawab atas investasi tertentu. Namun, diketahui bahwa Combs dan Weschler telah mendorong Berkshire ke peluang yang lebih berfokus pada teknologi, seperti investasi baru-baru ini di perusahaan komputasi awan Snowflake Inc. Semua MoneyBuffett telah diberkati dalam beberapa tahun terakhir dengan masalah kelas atas: terlalu banyak uang tunai. . Berkshire terus menarik lebih banyak dana daripada yang CEOnya dapat gunakan dengan cepat ke aset dengan pengembalian lebih tinggi, yang mengarah ke tumpukan uang tunai yang mencapai $ 145 miliar pada akhir September. Meskipun tidak melakukan akuisisi "seukuran gajah" yang dia dambakan, Buffett masih aktif menggelar dana tahun lalu. Berkshire bertualang ke Jepang dengan mengambil alih saham berbagai perusahaan perdagangan. Perusahaan juga membeli beberapa aset gas alam dari Dominion Energy Inc. Dan baru-baru ini, Berkshire menghabiskan waktu berbulan-bulan untuk mengumpulkan sekitar $ 4,1 miliar saham di Chevron Corp. dan $ 8,6 miliar kepemilikan di Verizon Communications Inc. Apa yang Dikatakan oleh Bloomberg Intelligence “Kami percaya rekor pembelian kembali saham tahun 2020 mencerminkan kelangkaan pilihan lain dan konservatisme Buffett di masa yang tidak pasti. Perusahaan akan membutuhkan kesepakatan besar untuk menggerakkan jarum pada hasil. ”- Matthew Palazola, analis senior Taruhan Chevron dan Verizon adalah cara yang lebih menguntungkan bagi Berkshire untuk memarkir sebagian dari kasnya daripada menahan lebih banyak tagihan Treasury, menurut Pollock. Chevron dan Verizon sekarang berada di antara tiga taruhan saham biasa teratas Berkshire dengan hasil dividen tertinggi, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Namun, Buffett sebagian besar bertahan di area yang sudah dikenal. Berkshire mengetahui ruang energi dengan baik, dan sebelumnya sudah bertaruh pada Verizon. Salah satu pembelian terbesarnya tahun lalu berada di wilayah konglomerat itu sendiri: Membeli saham Berkshire. Itu menghabiskan biaya sekitar $ 15,7 miliar hanya dalam sembilan bulan pertama tahun 2020, sudah menjadikannya tahun rekor untuk pembelian kembali. Tanda-tandanya menunjukkan lebih banyak pembelian kembali di kuartal keempat, dengan pengajuan yang menunjukkan dia membeli kembali cukup banyak saham pada akhir Oktober untuk membawa total tahunan menjadi setidaknya $ 18 miliar. "Jika dia melakukan akuisisi $ 18 miliar, kami akan menyebutnya cukup besar. , "Kata Shanahan dari Edward Jones. Total pembelian kembali tahun lalu hingga akhir Oktober "sangat signifikan," meskipun perusahaan terbatas dalam jumlah yang dapat dibeli kembali karena kurangnya likuiditas di saham Berkshire, menurut Shanahan.MarketsBuffett pertama kali ditanya hampir setahun yang lalu tentang miliknya pemikiran tentang virus corona di Cina. Pandemi akan terus menyapu AS dan seluruh dunia, menghantam saham pada Maret dan awal April. Bruffett, yang telah memberi tahu investor untuk menjadi serakah ketika orang lain ketakutan, tetap berhati-hati secara tidak biasa di bulan-bulan awal itu, bahkan membuang maskapai penerbangan saham dan mengklaim bahwa dunia telah berubah untuk industri itu saham sebagian besar rebound di bulan-bulan terakhir tahun 2020, dan naik lebih jauh selama awal tahun ini dengan mania yang disebabkan Reddit di sekitar saham tertentu seperti GameStop. Penggemar investasi setia Buffett mungkin ingin tahu apa pendapatnya tentang pergolakan pasar baru-baru ini, bergantung pada apakah dia menulis surat tahun ini sebelum atau setelah fenomena itu muncul. Kegembiraan baru investor ritel mengingatkan kembali pada mania gelembung dot-com pada tahun 2001 , ketika Buffett mengolok-olok pemahaman beberapa investor tentang pasar dengan cara yang dapat dengan mudah dibangkitkannya kembali 20 tahun kemudian: "Seolah-olah ada virus," tulis Buffett dalam surat tahunannya yang dirilis tahun itu, "berpacu dengan liar di antara para profesional investasi serta amatir, halusinasi yang diinduksi di mana nilai saham di sektor tertentu dipisahkan dari nilai bisnis yang mendasari mereka. "Untuk lebih banyak artikel seperti ini, silakan kunjungi kami di bloomberg.com Berlangganan sekarang untuk tetap menjadi yang terdepan dengan sumber berita bisnis tepercaya © 2021 Bloomberg LP