Bisa Hertz (NYSE:HTZ) menarik keluar dari perputarannya? Perusahaan itu adalah korban awal virus corona baru. Menghadapi longsoran utang dan prospek pendapatan yang sangat kecil untuk tahun 2020, Hertz mengajukan pailit. Biasanya itu akan menjadi akhir cerita untuk saham Hertz.

Tanda saham Hertz di Montevrain, Prancis pada 8 Mei 2016.

Sumber: aureliefrance / Shutterstock.com

Namun sebaliknya, para pedagang tetap terpesona dengan pakaian persewaan mobil. Perusahaan membuat langkah yang sangat menarik awal musim panas ini, ketika mencoba menerbitkan lebih banyak saham sebentar saat dalam kebangkrutan.

Meskipun rencana itu akhirnya dibatalkan, saham HTZ masih memegang penawaran yang signifikan meski dalam kebangkrutan. Apakah ada sesuatu yang terjadi di sini yang luar biasa? Atau apakah orang hanya tidak mau mengambil kerugian pada apa yang kemungkinan besar akan berakhir menjadi keamanan yang tidak berharga? Lanjutkan membaca.

Penjualan Saham Tidak Mengubah Apa Pun

Seingat Anda, saham Hertz sempat melonjak beberapa bulan lalu, setelah sempat bangkrut. Pada saat itu, saham melonjak begitu banyak sehingga tampaknya Hertz mungkin bisa menyelamatkan dirinya sendiri. Untuk itu, pihaknya berencana menjual lebih banyak saham ke publik.

Ini memunculkan gagasan refleksivitas dari investor terkenal George Soro. Jika cukup banyak investor yang mempercayai sesuatu, itu sebenarnya bisa mengubah kenyataan. Persepsi dan fundamental ekonomi dapat bekerja dalam putaran umpan balik yang positif. Jika orang mengira Hertz akan bertahan, itu bisa memungkinkan perusahaan mengumpulkan cukup uang untuk benar-benar membayar utangnya.

Bagaimanapun, itu idenya. Dan Hertz, berlawanan dengan persepsi populer, benar-benar berhasil menjual beberapa saham. Dalam pengarsipan SEC, Hertz mengungkapkan hampir terjual 14 juta lembar saham, mengumpulkan $ 29 juta. Pada saat itu, perusahaan diperintahkan untuk menangguhkan penjualan saham, sehingga tidak dapat menghasilkan apa pun yang mendekati $ 500 juta yang dimaksudkan.

Namun, rencana penjualan saham baru berhasil setidaknya untuk tingkat yang kecil. Hingga saat itu, belum pernah terjadi sebelumnya bahwa sebuah perusahaan yang bangkrut dapat menerbitkan lebih banyak saham kepada publik. Kreativitas Hertz di sana patut diperhatikan. Namun, jujur ​​saja: $ 29 juta tidak akan melakukan apa pun untuk mengubah permainan mengingat hutang besar Hertz.

Semuanya Sedang Mereda

Jumlah $ 29 juta segera berarti jika dibandingkan ketika Anda menyadari bahwa Hertz kehilangan lebih dari $ 500 juta pada kuartal terakhir, dan baru-baru ini bertujuan untuk meminjam lebih dari $ 1 miliar dana tambahan untuk mempertahankan tingkat layanan (yang jauh berkurang).

Tampaknya itu tidak cukup, karena Hertz sekarang juga menjual sebagian besar armada kendaraannya. Orang-orang yang mengharapkan pemulihan ke level sebelum Covid-19 ternyata salah arah. Begitu Anda mulai menjual armada, jelas situasinya telah memburuk.

Beberapa trader berharap saham Hertz bisa mempertahankan beberapa nilai Suka Minyak Whiting (NYSE:WLL) lakukan dalam pengajuan kebangkrutan baru-baru ini. Di sana, pemegang saham lama mendapat 3% dari perusahaan yang baru direorganisasi. Meski begitu, pemegang saham yang ditahan melalui reorganisasi pailit kehilangan sebagian besar dananya. Dan itu adalah hasil yang "baik" untuk kebangkrutan. Lebih sering daripada tidak, pemegang saham biasa tidak mendapatkan apa-apa.

Dengan Hertz gagal mengumpulkan dana yang cukup, sepertinya itu juga akan terjadi di sini. Setiap harapan pemulihan yang melibatkan perjalanan udara (pengemudi utama permintaan mobil sewaan) datang kembali dengan cepat.

Sebaliknya, pemulihan udara berlangsung selamanya, terutama dengan pemerintah yang tidak terus menawarkan tingkat dukungan yang sama untuk maskapai penerbangan seperti yang dilakukan sebelumnya dalam pandemi. Secara keseluruhan, hal-hal tidak berjalan dengan baik untuk Hertz secara operasional, dan itu mengurangi peluang comeback yang sudah redup.

Putusan Saham Hertz

Carl Icahn kehilangan lebih dari satu miliar dolar atas investasi Hertz-nya. Icahn ahli dalam membalikkan situasi sulit. Jika ada sesuatu yang perlu diselamatkan di sini, dia orang yang tepat untuk pekerjaan itu. Sebaliknya, bagaimanapun, dia menerima takdirnya untuk yang satu ini dan beralih ke peluang yang lebih baik.

Pedagang harus mempertimbangkan untuk melakukan hal yang sama. Peluang Hertz berhasil membalikkan keadaan tanpa menghapus pemegang saham biasa rendah. Dan bahkan jika pemegang ekuitas akhirnya mendapatkan sisa, seperti dengan Whiting, itu mungkin akan memiliki penilaian yang jauh lebih rendah daripada yang masih diperdagangkan Hertz untuk hari ini.

Saya tahu orang-orang ingin memainkan perdagangan pemulihan Covid-19 karena virus sekarang tampaknya menurun di AS. Itu masuk akal. Tapi tolong pilih kendaraan pilihan Anda dengan hati-hati. Ekuitas yang bangkrut hampir selalu merupakan keputusan yang salah.

Pada tanggal penerbitan, Ian Bezek tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi apapun dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini.

Ian Bezek telah menulis lebih dari 1.000 artikel untuk InvestorPlace.com dan Seeking Alpha. Dia juga bekerja sebagai Analis Junior untuk Kerrisdale Capital, dana lindung nilai berbasis di Kota New York senilai $ 300 juta. Anda dapat menghubunginya di Twitter di @irbezek.